Александр Осин: АФК успешно борется с долговой нагрузкой

Выручка Лидер-инвеста за 2018 год увеличилась до 12,68 млрд руб. с 9,24 млрд в 2017-м. Таким образом, если АФК Система продала эту компанию за 29,8 млрд руб., коэффициент ее стоимости к продажам 2018 года (PS 2018 ratio) равнялся 0,42, что соответствует аналогичным уровням показателей российских аналогов.

Тем не менее с учетом значительно более низкой оценки Лидер-инвеста по мультипликатору P/S 2017 года и слабые среднесрочные показатели чистой прибыли сделка была выгодна Системе. За счет полученных средств холдинг решит вопрос погашения долгов в текущем году. До конца 2019-го Система должна выплатить 29,5 млрд руб., в 2020-м ей предстоит погасить кредитов и займов на 42,3 млрд руб.

В этом году, продав 51% Лидер-инвеста группе Эталон, АФК Система сама выкупила в последней 25%, став ее крупнейшим акционером. Выручка Etalon Group в 2018 году составила 24,7 млрд руб., и это означает, что АФК Система сохранит возможность аккумулировать прибыль от инвестиций в строительном бизнесе в объеме практически аналогичном тому, который был до продажи Лидер-инвеста. В краткосрочном периоде информация о завершении сделки, вероятно, поддержит котировки бумаг АФК Система. Тем не менее для устойчивого их повышения в среднесрочном периоде необходимо дальнейшее сокращение долговой нагрузки, наметившееся в последние кварталы. На прошедшем в конце июня собрании акционеров АФК председатель совета директоров и основной акционер корпорации Владимир Евтушенков заявлял, что холдинг планирует в 2019 году сократить долговую нагрузку корпоративного центра на 70 млрд руб., до комфортного для развития компании уровня.