Анастасия Соснова: Результаты Эталона далеки от эталона

Отчет Эталона оказался крайне слабым, и расписки группы на LSE после его публикации потеряли более 1%. Выручка девелопера по МСФО в 2018 году выросла всего на 2%, до 72,327 млрд руб., EBITDA упала на 62%, до 5,682 млрд руб. Таким образом, рентабельность по EBITDA у группы снизилась с 13% в 2017 году до 8% в 2018-м. 

Сокращение чистой прибыли вслед за EBITDA может негативно повлиять на размер дивидендов компании. Годовая дивидендная доходность Эталона в 2017-м составила около 7%, так как на дивиденды было направлено около 40% чистой прибыли по МСФО. В целом компания анонсировала выплаты в размере от 40% до 70% от чистой прибыли по международным стандартам. Однако показатель в размере 37 млн руб. позволяет сделать вывод о том, что дивидендных выплат по итогам 2018 года акционеры могут и не дождаться. 

Финансовые показатели Эталона в целом выглядят хуже показателей публичных конкурентов, таких как ЛСР и ПИК. ЛСР по итогам 2018 года увеличила выручку на 6%, а EBITDA, несмотря на сокращение, осталась высокой – 25%. Группа ПИК, в свою очередь, зафиксировала увеличение выручки на 40% и улучшила маржу с 9% в 2017 году до 17,4% в 2018-м. 

Соотношение между чистым долгом и EBITDA у Эталона выросло до 3,7х, свидетельствуя о самой высокой долговой нагрузке среди публичных конкурентов.


Размещённая в данном разделе информация и материалы носят справочно-информационный характер, адресован клиентам ООО ИК «Фридом Финанс», не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, не является предложением инвестировать в акции иностранных компаний.. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном обзоре, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). В информации, указанной в данном обзоре, не принимаются во внимание Ваши личные инвестиционные цели, финансовые условия или нужды. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. ООО ИК «Фридом Финанс» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в упомянутые в данном разделе финансовые инструменты, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии решения.

ООО ИК «Фридом Финанс» оказывает услуги заключения расчетных внебиржевых форвардных контрактов, базовым активом которых могут являться инструменты, размещаемые на торгах иностранных организаторов торгов, согласно пункта 4 Указания Банка России от 16.02.2015 N 3565-У "О видах производных финансовых инструментов" в Порядке оказания услуг по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами (Приложение №5 к Регламенту обслуживания Клиентов ООО ИК «Фридом Финанс», далее — Порядок) и в соответствии со Стандартными условиями форвардного контракта на цену иностранного финансового инструмента (Тип «IPO») (Приложение №2 к Порядку). Согласно ч. 2 ст. 1062 ГК РФ требования граждан, связанные с участием в сделках, предусматривающих обязанность стороны или сторон сделки уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен на ценные бумаги, курса валюты, подлежат судебной защите только при условии их заключения на бирже. ООО ИК «Фридом Финанс» не оказывает услуги приобретения иностранных ценных бумаг, упомянутых в данном обзоре, за счет клиентов, не являющихся квалифицированными инвесторами.

ООО ИК «Фридом Финанс». Лицензия № 045-13561-100000 на осуществление брокерской деятельности, срок действия лицензии не ограничен.