Георгий Ващенко: В «дочки» Системы через материнский холдинг лучше не вкладываться

Отчетность Системы не оказывает существенного влияния на котировки. Капитализация холдинга все еще менее половины от стоимости ее доли в МТС, не считая даже других активов. Прибыль Системы составила всего 1,1 млрд руб. Дивидендная доходность около 1%. Холдинг выплатит в 20 раз меньше дивидендов, чем сам получит от МТС. Чистый долг Системы составляет 213 млрд руб., он не изменился по сравнению с третьим кварталом. 

Динамика бизнеса дочерних активов положительная: все сегменты демонстрируют рост продаж и EBITDA. Обращают на себя внимание инвестиции в девелопмент, в третьем квартале этот сегмент был наиболее быстрорастущим: +155% объема продаж в годовом выражении. Подробную презентацию компания представит позднее. 

Ожидаю слабой реакции на отчетность. Холдинг пока не объявлял о планах вывода активов на IPO, хотя, это не исключается в будущем, например, в отношении Медси. Инвестиции в бумаги АФК как точка входа в будущие публичные активы, на мой взгляд, не очень привлекательна, поскольку обмен акций маловероятен.

 


Размещённая в данном разделе информация и материалы носят справочно-информационный характер, адресован клиентам ООО ИК «Фридом Финанс», не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, не является предложением инвестировать в акции иностранных компаний.. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном обзоре, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). В информации, указанной в данном обзоре, не принимаются во внимание Ваши личные инвестиционные цели, финансовые условия или нужды. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. ООО ИК «Фридом Финанс» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в упомянутые в данном разделе финансовые инструменты, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии решения.

ООО ИК «Фридом Финанс» оказывает услуги заключения расчетных внебиржевых форвардных контрактов, базовым активом которых могут являться инструменты, размещаемые на торгах иностранных организаторов торгов, согласно пункта 4 Указания Банка России от 16.02.2015 N 3565-У "О видах производных финансовых инструментов" в Порядке оказания услуг по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами (Приложение №5 к Регламенту обслуживания Клиентов ООО ИК «Фридом Финанс», далее — Порядок) и в соответствии со Стандартными условиями форвардного контракта на цену иностранного финансового инструмента (Тип «IPO») (Приложение №2 к Порядку). Согласно ч. 2 ст. 1062 ГК РФ требования граждан, связанные с участием в сделках, предусматривающих обязанность стороны или сторон сделки уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен на ценные бумаги, курса валюты, подлежат судебной защите только при условии их заключения на бирже. ООО ИК «Фридом Финанс» не оказывает услуги приобретения иностранных ценных бумаг, упомянутых в данном обзоре, за счет клиентов, не являющихся квалифицированными инвесторами.

ООО ИК «Фридом Финанс». Лицензия № 045-13561-100000 на осуществление брокерской деятельности, срок действия лицензии не ограничен.