Валерий Безуглов: Что обещают перемены в дивидендной политике Алросы?

Крупнейшая алмазодобывающая компания в мире Алроса объявила о планируемом изменении дивидендной политики, которое может начать действовать уже в текущем году. Согласно новым правилам, компания будет платить дивиденд, исходя из размера свободного денежного потока и направлять на эти цели не менее 50%, а не от чистой прибыли, как было до сих пор. Окончательное согласование по этому вопросу ожидается в сентябре текущего года.

Переход на выплату дивидендов от свободного денежного потока положительно отразится на капитализации компании в долгосрочной перспективе, поскольку инвесторам будет проще прогнозировать величину дивиденда. При расчете выплат акционерам на основе чистой прибыли на финальный результат влияют различные переоценки. Тем не менее выплаты по итогам 2018 года могут оказаться не выше, чем в 2017-м, ввиду увеличения CapEx, которые по планам руководства вырастут до 31,6 млрд руб. с прошлогодних 26,9 млрд руб. Увеличение капзатрат связано с необходимостью инвестировать в Верхне-Мунское месторождение, которое должно выйти на проектную мощность. Кроме того, дополнительные денежные средства после 2018 года могут потребоваться на восстановление одного из крупнейших рудников компании Мир, который обеспечивал 8% добычи Алросы. Предварительный экономический ущерб от аварии на этом месторождении составил 10,2 млрд руб. Несмотря на то, что рудник был застрахован в СОГАЗе на 10 млрд руб., для его полного восстановления может потребоваться дополнительно не менее 5–7 млрд руб., в то время как работы начнутся не ранее 2020 года в связи с необходимостью проведения многочисленных оценок.

По итогам 2017 года компания рекомендовала направить на дивиденды 38,59 млрд руб., или около 50% чистой прибыли по МСФО, что составляет 5,2 руб. на акцию. При этом, если бы дивиденды рассчитывались по новому правилу и на них было направлено 50% от свободного денежного потока, общая сумма выплат составила бы 36,75 млрд руб., или 5 руб. на акцию. В 2018 году компания ожидает незначительного снижения продаж алмазов до 40 млн карат, однако рост цен на алмазы на 4% с начала текущего года, а также девальвация рубля приведет к тому, что свободный денежный поток по итогам 2018 года составит не менее 75–80 млрд руб. Это предполагает дивидендные выплаты через год на уровне 37,5–40 млрд руб., или 5,4 руб. на акцию, что сопоставимо с показателем текущего года. Если же компания решит направить на данные цели 100% свободного денежного потока, акционеры могут получить 10,8 руб. на акцию, что означает доходность свыше 10% в текущих котировках. Однако для принятия долгосрочных инвестиционных решений инвесторам стоит дождаться сентября, когда новая дивидендная политика будет официально утверждена.

 

 


Размещённая в данном разделе информация и материалы носят справочно-информационный характер, адресован клиентам ООО ИК «Фридом Финанс», не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, не является предложением инвестировать в акции иностранных компаний.. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном обзоре, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). В информации, указанной в данном обзоре, не принимаются во внимание Ваши личные инвестиционные цели, финансовые условия или нужды. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. ООО ИК «Фридом Финанс» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в упомянутые в данном разделе финансовые инструменты, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии решения.

ООО ИК «Фридом Финанс» оказывает услуги заключения расчетных внебиржевых форвардных контрактов, базовым активом которых могут являться инструменты, размещаемые на торгах иностранных организаторов торгов, согласно пункта 4 Указания Банка России от 16.02.2015 N 3565-У "О видах производных финансовых инструментов" в Порядке оказания услуг по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами (Приложение №5 к Регламенту обслуживания Клиентов ООО ИК «Фридом Финанс», далее — Порядок) и в соответствии со Стандартными условиями форвардного контракта на цену иностранного финансового инструмента (Тип «IPO») (Приложение №2 к Порядку). Согласно ч. 2 ст. 1062 ГК РФ требования граждан, связанные с участием в сделках, предусматривающих обязанность стороны или сторон сделки уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен на ценные бумаги, курса валюты, подлежат судебной защите только при условии их заключения на бирже. ООО ИК «Фридом Финанс» не оказывает услуги приобретения иностранных ценных бумаг, упомянутых в данном обзоре, за счет клиентов, не являющихся квалифицированными инвесторами.

ООО ИК «Фридом Финанс». Лицензия № 045-13561-100000 на осуществление брокерской деятельности, срок действия лицензии не ограничен.