Валерий Безуглов: У акций Мегафона появился шанс восстановиться

Мегафон представил отчетность за 1-й квартал 2018 года. Выручка компании выросла на 2,6% г/г на фоне повышения объема предоставления цифровых услуг и достигла 76,5 млн руб. Этот результат оказался ниже консенсус-прогноза инвестбанков, предполагавшего увеличение выручки на 3,2% г/г, до 76,9 млн руб. OIBDA поднялась на 5,3% г/г, до 30,6 млрд руб., с учетом эффекта от перехода на новый стандарт по признанию выручки МСФО 15. Без данной корректировки показатель вырос на 3,4% г/г. 

Компания отразила отрицательный денежный поток в размере 153 млн руб. на фоне повышения CapEx на 4,2% г/г, до 8,5 млрд руб., что является негативным фактором для будущих дивидендных выплат. Согласно новой дивидендной политике, принятой в мае 2017 года, оператор направляет на соответствующие выплаты 70% свободного денежного потока, если показатель чистый долг/OIBDA меньше 2. В 2017 году соотношение между чистым долгом и OIBDA достигло 1,92. На фоне роста капитальных затрат в текущем году на 19–24 млрд руб. (в том числе 7 млрд руб. на реализацию «пакета Яровой»), до 75–80 млрд руб., менеджмент принял решение не выплачивать дивиденды по итогам 2017 года.

По результатам 1-го квартала чистый долг оператора связи составил 231,8 млрд, что подразумевает сокращение соотношения чистый долг/OIBDA до 1,88. Отрицательный денежный поток, зафиксированный в отчетном периоде, негативно влияет на будущие дивидендные выплаты. Кроме того, менеджмент компании ожидает в 2018 году лишь незначительный рост выручки и сохранение OIBDA на прошлогоднем уровне.

Тем не менее продажа 55% в совместном предприятии с Газпромбанком, ООО «Финансовые Инвестиции» и дочерней корпорацией Ростеха, по результатам которой телеком получил $247 млн, положительно отразится на котировках эмитента, если полученные средства будут направлены на снижение долговой нагрузки. В этом случае акции компании могут подняться на 8–10% от текущих значений и достигнуть уровня 530 руб.



Размещённая в данном разделе информация и материалы носят справочно-информационный характер, адресован клиентам ООО ИК «Фридом Финанс», не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, не является предложением инвестировать в акции иностранных компаний.. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном обзоре, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). В информации, указанной в данном обзоре, не принимаются во внимание Ваши личные инвестиционные цели, финансовые условия или нужды. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. ООО ИК «Фридом Финанс» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в упомянутые в данном разделе финансовые инструменты, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии решения.

ООО ИК «Фридом Финанс» оказывает услуги заключения расчетных внебиржевых форвардных контрактов, базовым активом которых могут являться инструменты, размещаемые на торгах иностранных организаторов торгов, согласно пункта 4 Указания Банка России от 16.02.2015 N 3565-У "О видах производных финансовых инструментов" в Порядке оказания услуг по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами (Приложение №5 к Регламенту обслуживания Клиентов ООО ИК «Фридом Финанс», далее — Порядок) и в соответствии со Стандартными условиями форвардного контракта на цену иностранного финансового инструмента (Тип «IPO») (Приложение №2 к Порядку). Согласно ч. 2 ст. 1062 ГК РФ требования граждан, связанные с участием в сделках, предусматривающих обязанность стороны или сторон сделки уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен на ценные бумаги, курса валюты, подлежат судебной защите только при условии их заключения на бирже. ООО ИК «Фридом Финанс» не оказывает услуги приобретения иностранных ценных бумаг, упомянутых в данном обзоре, за счет клиентов, не являющихся квалифицированными инвесторами.

ООО ИК «Фридом Финанс». Лицензия № 045-13561-100000 на осуществление брокерской деятельности, срок действия лицензии не ограничен.