Георгий Ващенко: Роснефть не будет увеличивать инвестпрограмму из-за долговой нагрузки в 2х EBITDA

CEFC возьмет кредит ВТБ на покупку доли в Роснефти, а также у Банка развития Китая. Выручка Роснефти за 2017 год прогнозируется на уровне 5,8 трлн руб., а чистая прибыль — в диапазоне 230–290 млрд. Компания обещает вернуть 50% прибыли акционерам, в этом случае годовой дивиденд с учетом промежуточных может достичь 10 руб. на акцию. Роснефть остается рентабельной при цене на нефть более $35 за баррель. Причем, по всей видимости, компания не будет увеличивать инвестпрограмму из-за опасности повышения долговой нагрузки, которая оценивается примерно в 2х EBITDA по итогам года.
Я полагаю, что до конца года акции Роснефти будут торговаться в диапазоне 300–330 руб., то есть наравне с рынком. Покупка пакета CEFC не станет сильным драйвером роста котировок монополии. Китайские партнеры могут добиваться лучших условий для совместных проектов, в частности для поставки 50 млн тонн нефти по пятилетнему контракту. Вместе с тем приход крупного акционера из Поднебесной в капитал лидера отечественного нефтегазового сектора, на мой взгляд, не отпугнет миноритарных инвесторов, поскольку Роснефть увеличивает присутствие на премиальном рынке Китая, а на горизонте 10 лет, после расширения мощности ВСТО, экспорт Роснефти в Китай удвоится. Соответственно, улучшатся и ее финансовые показатели. С учетом кредита, стоимость обслуживания которого может доходить до 6% в год, CEFC, на мой взгляд, рассчитывает не менее чем на 8% годовых в долларовом выражении.

Размещённая в данном разделе информация и материалы носят справочно-информационный характер, адресован клиентам ООО ИК «Фридом Финанс», не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, не является предложением инвестировать в акции иностранных компаний.. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном обзоре, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). В информации, указанной в данном обзоре, не принимаются во внимание Ваши личные инвестиционные цели, финансовые условия или нужды. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. ООО ИК «Фридом Финанс» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в упомянутые в данном разделе финансовые инструменты, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии решения.

ООО ИК «Фридом Финанс» оказывает услуги заключения расчетных внебиржевых форвардных контрактов, базовым активом которых могут являться инструменты, размещаемые на торгах иностранных организаторов торгов, согласно пункта 4 Указания Банка России от 16.02.2015 N 3565-У "О видах производных финансовых инструментов" в Порядке оказания услуг по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами (Приложение №5 к Регламенту обслуживания Клиентов ООО ИК «Фридом Финанс», далее — Порядок) и в соответствии со Стандартными условиями форвардного контракта на цену иностранного финансового инструмента (Тип «IPO») (Приложение №2 к Порядку). Согласно ч. 2 ст. 1062 ГК РФ требования граждан, связанные с участием в сделках, предусматривающих обязанность стороны или сторон сделки уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен на ценные бумаги, курса валюты, подлежат судебной защите только при условии их заключения на бирже. ООО ИК «Фридом Финанс» не оказывает услуги приобретения иностранных ценных бумаг, упомянутых в данном обзоре, за счет клиентов, не являющихся квалифицированными инвесторами.

ООО ИК «Фридом Финанс». Лицензия № 045-13561-100000 на осуществление брокерской деятельности, срок действия лицензии не ограничен.