Георгий Ващенко: Brexit не выбил российский рынок из боковика


GVaschenko.jpg

Проблемы Евросоюза и Великобритании пока не задевают Россию. Но это происходит, во-многом, из-за того, что все это время цена на нефть находилась в боковом тренде. Ослабление фунта в долгосрочной перспективе выгодно России, поскольку будет способствовать увеличению закупок газа у Газпрома и поставщиков СПГ.

Инфляция в июне составила 7,5%, если она не будет замедляться, то ЦБ не снизит ставку продолжительное время. Государство не планирует увеличивать расходы бюджета, чтобы не давить инфляционно на экономику. Для финансирования дефицита рассматривается вопрос об увеличении внешних заимствований. Это отдалит перспективы опустошения резервного фонда, который может быть полностью израсходован в 2017 году.

Но Минфин планирует все-таки добиться пополнения бюджета за счет дивидендов от госкомпаний. Новый проект предусматривает направление не менее 50% от прибыли на дивиденды. В текущем году эта новость уже не актуальна: все дивиденды определены, а на следующий год вновь может быть сделано исключение для некоторых. Тем не менее, стабильная дивидендная политика – это основа привлечения долгосрочных инвестиций, и, если предложение Минфина будет одобрено, рынки отреагируют позитивно.

Важные новости за две недели


• Газпром намерен увеличить экспорт в Европу в 2016 году до рекордных 170 млрд куб.м. Драйвером стал рост спроса из-за низких цен в 1 квартале, но компания надеется, что восстановление цены не приведет к уменьшению закупок. По итогам года доход от экспорта может достичь $28 млрд.

• Определились кандидаты на участие в приватизации госпакета АЛРОСЫ. Среди претендентов на покупку 10,9% акций стоимостью около $870 млн названы иностранные фонды, участвовавшие в первоначальном размещении, а также пенсионные фонды госбанков. Якорным инвестором оказался РФПИ.

• Трансаэро объявила о желании возобновить операционную деятельность. Акции моментально подорожали на 100%. Однако ажиотаж был кратковременным. Судя по всему, не все хотят возвращения на рынок крупного игрока. После того, как стал известно, что дочерняя компания Аэрофлота подала к Трансаэро иск на 1 млрд руб., ее акции вновь устремились вниз.

• АФК Система закрыла сделки по приобретению агропромышленных компаний в ЮФО. Ранее намерение инвестировать в сельское хозяйство подтвердил глава холдинга В. Евтушенков. Приобретение увеличит земельный банк компании почти на 70 тыс. га. Выручка от продажи зерна холдинга превышает 2 млрд руб., а общий доход от реализации – более 4,3 млрд. руб.

• Группа Разгуляй подала заявление о банкротстве. Новость вызвала снижение котировок до исторического минимума. Компания стоит около $10 млн, при этом ее чистые активы составляли на конец прошлого года около 10 млрд руб. Причины такого решения компания не раскрыла. Но ранее отмечались сложности с обслуживанием долга, который превысил 2,5 млрд руб.

Наши ожидания


Мы ожидаем, что рынок сохранит слабонегативную динамику с целью 1850 пунктов по индексу ММВБ. Движущим факторами, по-прежнему, остаются технические, внешний фон и цена на нефть. В США стартует сезон отчетности, который через 2-3 недели может стать драйвером выхода рынка из широкого боковика. Единой отраслевой динамики не будет. На валютном рынке наиболее вероятен диапазон 64 – 67 в паре USDRUB.

Стратегия


Для покупки на средний срок рассматриваем акции Русгидро, Мегафона, Дикси, Магнита с потенциалом роста 10 – 15% до конца лета. Среди спекулятивных идей на покупку выделим акции Аэрофлота, ГМК Норникеля, префы Транснефти.