Георгий Ващенко про российский рынок в марте: весна на бирже


Главным событием, повлиявшим на динамику рынка, стало сохранение ЦБ ключевой ставки на уровне 11% годовых. Рынок отреагировал умеренным ростом. Полагаю, что оптимизм участников был бы значительно больше, если бы ЦБ понизил ключевую ставку на 0,5-1% пункт. Инфляция опустилась ниже 10%, промпроизводство с начала года продемонстрировало оживление, рубль заметно укрепился.

Сейчас у ЦБ есть возможность для умеренного снижения ключевой ставки, и то, что регулятор не воспользовался открывшимся окном возможностей, испугавшись новой волны падения цен на нефть, разочаровывает инвесторов. Включение печатного станка на непродолжительное время, скорее всего, не несет высоких инфляционных рисков, но способствует оживлению экономики, в частности, заглохшего потребительского сектора. Следующее заседание ЦБ состоится в конце апреля. Если цена на нефть к этому времени не снизится, риторика ЦБ может смягчиться.

График индекса ММВБ

После непродолжительной коррекции Индекс ММВБ вновь поднялся выше отметки 1900 п., вплотную к историческим максимумам 2008 г. С начала года Индекс ММВБ прибавил более 7%, а аналогичный по составу Индекс РТС, рассчитываемый в долларах, – более 40%.

Фондовый рынок сохраняет положительную динамику. Акции Сбербанка обновили максимум, подорожав до 113 руб. из-за укрепления рубля и закрытия коротких позиций. Капитализация Роснефти едва не превысила капитализацию Газпрома: на рынке чуть не произошла смена лидера впервые за много лет. Разница в стоимости компаний составляет менее 5%. К Роснефти проявляют интерес иностранные фонды. Другой объект скупки – Аэрофлот. Акции подорожали до годовых максимумов из-за хорошей отчетности и прогнозов, предстоящей приватизации и слухов о финансовых проблемах их основного конкурента – группы S7.

Важные новости

• Мегафон планирует выпустить 30-летние облигации. Объем выпуска может составить 80 млрд руб., а ставка – 15%. Хотя Мегафон ориентируется на долгосрочные заимствования, большинство выпущенных облигаций погашается в середине 2020-х гг., операторы связи еще никогда не выпускали столь длинных бондов.

• Газпром выполнит требование властей Латвии о разделении бизнеса. Активы выделяемой газораспределительной компании могут быть проданы. Негативным последствием может стать то, что российской монополии в долгосрочной перспективе придется отказаться от транспорта и дистрибуции газа потребителям под давлением еврокомиссии, и сконцентрироваться на поставках газа.

• МТС отчиталась за 2015 год. Выручка оператора увеличилась на 5%, до 431 млрд руб. Рентабельность OIBDA удержалась выше 40%. Рост продаж абонентского оборудования составил 37%, а выручка от услуг передачи данных за год увеличилась на 20%, до 77 млрд руб. Абонентская база на конец прошлого года превысила 77 млн.

Ожидаем

Наш базовый прогноз предполагает возврат к уровню 1800 – 1830 пунктов по индексу ММВБ в течение месяца. Поводом к коррекции, на наш взгляд, будут технические факторы, поэтому она будет неглубокой.

Наша стратегия

Сохраняем рекомендацию держать защитные инвестиции – инфляционные ОФЗ, накапливать бумаги Мегафона, МТС, ГМК Норникель и префы Сургутнефтегаза. В марте начинается активный поиск дивидендных идей.

Размещённая в данном разделе информация и материалы носят справочно-информационный характер, адресован клиентам ООО ИК «Фридом Финанс», не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, не является предложением инвестировать в акции иностранных компаний.. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном обзоре, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). В информации, указанной в данном обзоре, не принимаются во внимание Ваши личные инвестиционные цели, финансовые условия или нужды. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. ООО ИК «Фридом Финанс» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в упомянутые в данном разделе финансовые инструменты, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии решения.

ООО ИК «Фридом Финанс» оказывает услуги заключения расчетных внебиржевых форвардных контрактов, базовым активом которых могут являться инструменты, размещаемые на торгах иностранных организаторов торгов, согласно пункта 4 Указания Банка России от 16.02.2015 N 3565-У "О видах производных финансовых инструментов" в Порядке оказания услуг по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами (Приложение №5 к Регламенту обслуживания Клиентов ООО ИК «Фридом Финанс», далее — Порядок) и в соответствии со Стандартными условиями форвардного контракта на цену иностранного финансового инструмента (Тип «IPO») (Приложение №2 к Порядку). Согласно ч. 2 ст. 1062 ГК РФ требования граждан, связанные с участием в сделках, предусматривающих обязанность стороны или сторон сделки уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен на ценные бумаги, курса валюты, подлежат судебной защите только при условии их заключения на бирже. ООО ИК «Фридом Финанс» не оказывает услуги приобретения иностранных ценных бумаг, упомянутых в данном обзоре, за счет клиентов, не являющихся квалифицированными инвесторами.

ООО ИК «Фридом Финанс». Лицензия № 045-13561-100000 на осуществление брокерской деятельности, срок действия лицензии не ограничен.