Газпром: Отчетность компании за 3 квартал 2013

Георгий Ващенко, 

Начальник Управления операций 

на российском фондовом рынке 

ИК «Фридом Финанс»:

 


Газпром представил финансовые результаты за 9 месяцев 2013 года. Выручка от продажи газа увеличилась на 16%, до 2,1 трлн руб., экспорт вырос на 15%, до 1,22 трлн руб. Прибыль выросла на 3%, до 876 млрд руб. Отметим низкий рост операционных расходов (+5%). Финансовые расходы монополии достигли 121,8 млрд руб. против 48,7 доходов, в основном, из-за отрицательных курсовых разниц. Чистый долг достиг 1,157 трлн руб. 


В структуре продаж произошли заметные изменения. В тот время, как экспорт в Европу увеличился на 14% в физическом выражении и на 15% в стоимостном, объем продаж в страны б. СССР сократился на 30% в стоимостном выражении (до 350 млрд руб.) и на 14% в натуральном (до 42 млрд куб м. газа). Продажи газа в России снизились на 8%, до 170 млрд куб. м., но за счет роста тарифов на 13% удалось увеличить выручку на 5%, до 537 млрд. руб.  


Главным драйвером сейчас остается дивиденд. Несмотря на то, что отчетность получилась противоречивой: рентабельность остается высокой, а долговая нагрузка – низкой, продажи в СНГ стагнируют, вкупе с заморозкой тарифов внутри страны это приведет к снижению темпов роста прибыли, зато прогноз по годовому дивиденду остается оптимистичной. По нашим прогнозам, с учетом того, что на дивиденды может быть направлено 25% чистой прибыли, их размер может составить 11 руб. на акцию, или около 7%. Причем закрытие реестра может произойти уже в начале февраля. Сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ, ТП 180 руб.