ВТБ: менеджмент сохраняет оптимизм

Георгий Ващенко, 

Начальник Управления операций 

на российском фондовом рынке 

ИК «Фридом Финанс»:

 


Банк ВТБ отчитался за 3 квартал по МСФО. Совокупные активы банка достигли 8,486 трлн руб., что на 14% превышает аналогичный показатель на начало года. Драйвером роста активов стало значительное увеличение кредитного портфеля. Объем кредитования физических лиц за этот период вырос на 26% и составил 1,66 трлн. руб. Чистые процентные доходы прибавили 33% и достигли 233 млрд руб., чистая процентная маржа составила 4,4% против 4,0% за 9М2012. Чистая прибыль банка по итогам 9 месяцев составила 46,0 млрд руб., что ниже консенсус-прогноза на 6 млрд руб. и на 23% меньше, чем годом ранее. Причиной падения прибыли послужило, в основном, увеличение резервов.


Инвесторы воспринимают отчетность настороженно. С одной стороны, рост ЧПД и активов только за 9 месяцев получился впечатляющий. С другой – есть сомнения в устойчивости прогноза по прибыли в 100 млрд руб. по итогам года. Хотя резервы, при желании, можно будет частично списать, и таким образом «нарисовать» недостающую прибыль. Тем не менее, размер чистой прибыли может сказаться только на размере дивидендов, который еще пока обсуждается, а уровень чистых процентных доходов сохраняет положительную динамику. Во всяком случае, менеджмент банка не меняет амбициозных прогнозов, и это позитивно. 


Сохраняем рекомендацию «ПОКУПАТЬ». Достаточность капитала сохраняется на уровне выше 14%. Мы не ожидаем больших списаний и потерь. ВТБ делает ставку на retail banking, это позволит сохранить текущие темпы роста. Фундаментально банк остается сверхдешевым несмотря на труднопрогнозируемую прибыль.



Размещённая в данном разделе информация и материалы носят справочно-информационный характер, адресован клиентам ООО ИК «Фридом Финанс», не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, не является предложением инвестировать в акции иностранных компаний.. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном обзоре, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). В информации, указанной в данном обзоре, не принимаются во внимание Ваши личные инвестиционные цели, финансовые условия или нужды. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. ООО ИК «Фридом Финанс» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в упомянутые в данном разделе финансовые инструменты, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии решения.

ООО ИК «Фридом Финанс» оказывает услуги заключения расчетных внебиржевых форвардных контрактов, базовым активом которых могут являться инструменты, размещаемые на торгах иностранных организаторов торгов, согласно пункта 4 Указания Банка России от 16.02.2015 N 3565-У "О видах производных финансовых инструментов" в Порядке оказания услуг по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами (Приложение №5 к Регламенту обслуживания Клиентов ООО ИК «Фридом Финанс», далее — Порядок) и в соответствии со Стандартными условиями форвардного контракта на цену иностранного финансового инструмента (Тип «IPO») (Приложение №2 к Порядку). Согласно ч. 2 ст. 1062 ГК РФ требования граждан, связанные с участием в сделках, предусматривающих обязанность стороны или сторон сделки уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен на ценные бумаги, курса валюты, подлежат судебной защите только при условии их заключения на бирже. ООО ИК «Фридом Финанс» не оказывает услуги приобретения иностранных ценных бумаг, упомянутых в данном обзоре, за счет клиентов, не являющихся квалифицированными инвесторами.

ООО ИК «Фридом Финанс». Лицензия № 045-13561-100000 на осуществление брокерской деятельности, срок действия лицензии не ограничен.