Газпром расстается с дочками

Георгий Ващенко,

 Начальник Управления операций на российском

фондовом рынке ИК «Фридом Финанс»:

 

 Газпром выходит из капитала дочек. Правительство согласовало выход Газпрома из капитала трех дочерних компаний ОАО «Центргаз», ОАО «Газпром автоматизация» и ДОАО «Спецгазавтотранс». Утвержденная оценка 808 млн руб.


 Насколько справедлива цена? Эти компании не раскрывают консолидированную отчетность, поэтому сложно делать оценку. Например, капитализация Газпромавтоматизации, рассчитанная по котировкам RTS board, составляет не менее $32,7 млн. (1,05 млрд руб.), Центргаза – также не менее $32,8 млн. (1,06 млрд руб.), Спецгазавтотранса – не менее $19 млн. (614 млн руб.). Балансовая стоимость 49% акций Газпромавтоматизации в 0,77 млн., 99,99% акций Центргаза в 807 млн руб., и 51% акций Спецгазавтотранса в 0,5 млн руб., что существенно меньше рыночной стоимости. Но, согласно Распоряжению Председателя Правительства продажа будет осуществляться не ниже рыночной цены, которая определяется независимым оценщиком.


 Все будет зависеть от цены. Большой дисконт при продаже будет негативным сигналом для инвесторов в Газпром из-за опасений дальнейших продаж непрофильных активов, которых запланировано на 9 млрд, также по низким ценам. Беглая калькуляция дает оценку стоимости продаваемых пакетов приблизительно в 2 млрд руб. Однако надо учесть, что система RTS Board не является системой признаваемых котировок, рынок в этих бумагах очень неликвидный и малопрозрачный, поэтому существенное расхождение цен продаж пакетов акций с текущими котировками вполне возможно. Подождем комментарием Газпрома после сделки.