Обзор российского рынка за 16 июня: Снижение ставки вопреки инфляционным рискам




Рынок накануне

Рынок начал торговую неделю с боковика. Утренняя попытка движения вниз была отбита, во второй половине дня рынок рос на внешнем фоне. Лидерами роста стали акции АФК Системы (AFKS:RX 18,51 +3,29%) и «префы» Сургутнефтегаза (SNGSP:RX 41,045 +3,31%). На отрицательной территории закрылись акции банковского сектора, Газпрома (GAZP:RX 144,95 -0,31%) и НЛМК (NLMK:RX 71,79 -1,39%). Рубль немного укрепился к доллару, курс USDRUB достиг 54,50, но поводом, по нашему мнению, стала не ключевая ставка, а положительная динамика цены на нефть.

Новости рынка и компаний

Роснефть (ROSN:RX 243,4 -0,73%) увеличит присутствие в Венесуэле. В перспективе до 2020 г компания может стать крупнейшим иностранным партнером PDVSA по разработке проектов на сумму $144 млрд. Мы полагаем, что Роснефть вложит не более $15 млрд, и это существенно не увеличит долговую нагрузку компании.

Рынок слабо отреагировал на снижение ключевой ставки. Мы полагаем, что решение снизить ставку, которая стала на 4% ниже инфляции (15,5 текущий уровень, прогноз ЦБ на конец года 10,8%), достаточно рискованное при цене на нефть ниже $70 за баррель. В случае резких колебаний нефтяных котировок, спекулянты могут предпринять атаку на рубль. До конца лета мы не ждем нового снижения ставки.

Ростелеком (RTKM:RX 92,48 -0,97%) готов привлечь финансирование у Банка ВТБ (VTBR:RX 0,08039 -0,01%). Мы не видим крупных рисков для компании, поскольку 2/3 от 90 млрд будет привлечено под финансирование госпрограмм, а часть может быть потрачена на рефинансирование по более выгодной ставке.

Торговые идеи

ГМК Норникель (GMKN:RX 9758 +1,07%) Спек. покупка, ТР 10500 руб.

Ожидания


В отсутствии значимых корпоративных новостей рынок будет двигаться за внешним фоном, который определяется выходом большого числа статданных в Европе и США. Нефть торгуется вблизи $64 за баррель, это удерживает рынок акций вблизи вчерашних котировок. Сегодня лучше рынка будут бумаги банковского сектора и ритейл. Хуже рынка - акции сырьевых компаний на фоне укрепления рубля. Российская валюта отыгрывает вчерашнее решение ЦБ снизить ключевую ставку, но на денежном рынке ставки опустились менее чем на 100 б.п., что говорит о том, что реакция рынка на снижение ставки умеренная. По курсу USDRUB на конец дня цель 54, мы полагаем, он удержится в диапазоне 53-56 за доллар при стоимости нефти $61-66 за баррель.