Утренний обзор Российского рынка: Рубль может продолжить укрепляться

Рынок накануне

Торговая сессия в пятницу была достаточно волатильной. Индекс ММВБ не удержался выше отметки 1500 п., инвесторы поспешили зафиксировать прибыль перед выходными. Лидерами роста стали акции Уралкалия (URKA:RX 164,10 +3,53%), который может во вторник принять решение о выплате дивидендов в размере 2,96 руб. на акцию. Лидерами снижения стали бумаги АФК Системы (AFKS:RX 13,90 -4,47%), они упали после новости об отказе немецкой компании создать СП в области фармацевтики и продлении ареста главе компании.

Главные новости

Рубль может продолжить укрепление. Мы ожидаем, что после волатильной сессии в пятницу, на открытии которой рубль достигал исторических максимумов к доллару и евро, курс рубль-доллар может продолжить движение к уровню 45 – 45,50. Фундаментальных факторов для дальнейшего ослабления рубля в краткосрочной перспективе нет, а спекулятивное давление ослабевает.

Корпоративные события и отчётность

В центре внимания некоторое число корпоративных событий. В среду истекает срок действия предложения о выкупе акций Аптеки 36,6 (APTK:RX 14,56 -8,43%), ПРОДАВАТЬ, мы рекомендуем акционерам принять предложение в связи с низкой ликвидностью акций и неясными перспективами политики основного акционера компании после окончания оферты.

10.11.2014 GCHE Черкизово ВОСА
11.11.2014 NLMK НЛМК 2014M9 IFRS
11.11.2014 URKA Уралкалий ВОСА
12.11.2014 EONR Э.Он россия 2014M9 IFRS
13.10.2014 DIXY Дикси 2014M10 OReport

Макроэкономическая статистика

На неделе не ожидается большого потока статистики. Заметным событием станет публикация 1 оценки ВВП в 3 квартале. Мы ожидаем рост показателя на 0,1% в годовом выражении, что свидетельствует о замедлении экономики.

10 ноября Рынок нефтепродуктов за неделю
12 ноября ИПЦ за неделю
13 ноября Динамика ВВП за 3 квартал
13 ноября Международные резервы за неделю
14 ноября Рынок нефтепродуктов за неделю

Новости компаний

Башнефть (BANE:RX 1260 -3,08%) может быть приватизирована. На наш взгляд, единственным претендентом на акции в этом случае может стать Роснефть (ROSN:RX 239,02 -0,08%). Мы не видим рисков преследования госкомпании со стороны миноритарных акционеров АФК Системы (AFKS:RX 13,9 -4,47%), поэтому новость не отразится на котировках Роснефти.

Газпром (GAZP:RX 144,50 +0,28%) не может договориться с Украиной о цене транзита. Нейтрально. Мы полагаем, стороны смогут урегулировать этот вопрос, который Украина использует как инструмент политического давления, до зимы. Сопротивление Украины связано с ее желанием пересмотреть соглашение по цене и увязать его с вопросом транзита, но после переговоров в Брюсселе, это маловероятно. Более значимой новостью для монополии является контракт на поставку газа в Китай по Западному маршруту, но это событие отдаленного будущего, кроме того, контракт еще не разработан, поэтому новость не отразится на котировках.

Тимченко не продает НОВАТЭК (NVTK:RX 429,56 +0,81%). Нейтрально. Мы полагаем, что возможно он хочет заручиться поддержкой нового главы влиятельного западного партнера – Total, визит которого в Россию намечен в скором времени. Мы не ожидаем, что условием продолжения сотрудничества будет смена акционера, и не видим рисков для инвесторов: весь негатив, связанный с санкциями, уже заложен в цену акций. Технически бумага пробила предыдущее сопротивление на отметке 420 руб., и может пойти наверх в случае роста рынка в целом.

Аэрофлот (AFLT:RX 41,31 -0,15%) , ПОКУПАТЬ, ТР 90 руб., «победил» бюрократию. Дочерняя компания получила все необходимые документы для начала продаж билетов. Оформление лицензии на полеты возможно в обозримом будущем. Позитивно. Небольшие проволочки в оформлении бумаг и связанная с этим задержка в начале полетов не окажут влияния финансовые результаты Аэрофлота, поскольку в первые полтора года низкобюждетный перевозчик не выйдет на полную окупаемость.

Лукойл (LKOH:RX 2126,5 -0,29%), ПОКУПАТЬ, ТР 2400 руб., потеряет 14 млрд руб. К потерям приведет повышение акцизов на бензин, которое одобрено, несмотря на возражения компании. Слабонегативно. Мы полагаем, что негативный эффект в размере до 4 млрд руб. отразится на EBITDA компании только в 1 квартале, затем в среднесрочном плане, это будет скомпенсировано ростом цены на бензин на 20 – 30%. Сокращение объемов при этом составит не более 5%, заметный спад производства бензина возможен только в период затяжного кризиса, подобно тому, который был в середине 90-х гг., с тех пор его продажи выросли почти вдвое.

Новости компаний


Daimler увеличил долю в КАМАЗЕ (KMAZ:RX 31,50 +5,00%). Нейтрально. Продавцом стал ЕБРР, который вышел из капитала автопроизводителя. Мы полагаем, сотрудничество немецкого концерна с производителем, продажи которого рухнули на 13% в 3 квартале, не будет успешным для него в ближайший год из-за обесценения рубля и стремительного снижения спроса на автомобили.

Торговые идеи

Банк ВТБ (VTBR:RX 0,04032 +0,35%). Спек. покупка. Банку не требуется докапитализация по МСФО. Цель 0,045 руб.

Ожидания

В первой половине дня умеренный рост. Азиатские площадки торгуются разнонаправленно, нефть в слабом плюсе ($84,20 +0,27%). Дальнейшее направление определит внешний фон.

Удачи в инвестициях!